Las dos caras de Aeroflot: beneficio récord camufla una fuerte caída en la rentabilidad real
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El Grupo Aeroflot presentó sus resultados financieros consolidados para los primeros seis meses de 2025, preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). La compañía aérea rusa reportó un beneficio neto de 74,3 mil millones de rublos (aproximadamente 800 millones de dólares), un aumento del 75,7% en comparación con el mismo período de 2024, aunque detrás de ese número hay factores no recurrentes.
Los ingresos totales del grupo alcanzaron los 414,8 mil millones de rublos, lo que representa un crecimiento del 10,0% interanual. Este incremento se vio impulsado principalmente por un aumento del 11,3% en los ingresos por pasajeros en vuelos regulares, que llegaron a 388,6 mil millones de rublos.
En el ámbito operativo, Aeroflot transportó 25,9 millones de pasajeros durante el primer semestre, un 2,0% más que en el año anterior. El tráfico en rutas domésticas creció un 1,3%, mientras que en las rutas internacionales el aumento fue del 4,1%. El factor de ocupación promedio se situó en un sólido 89,1%, mejorando en 0,8 puntos porcentuales.
| Indicador Operativo | 1S 2025 | 1S 2024 | Variación |
|---|---|---|---|
| Pasajeros Transportados | 25,9 millones | 25,4 millones | +2,0% |
| Pasajero-kilómetro transportado (RPK) | 71.062 millones | 68.548 millones | +3,7% |
| Factor de Ocupación | 89,1% | 88,3% | +0,8 p.p. |
Andrei Chikhanchin, Primer Director General Adjunto de Comercio y Finanzas de Aeroflot, comentó que, si bien el grupo cumplió sus objetivos operativos, enfrentó desafíos en la estructura de costos. Mencionó un continuo aumento en los gastos de servicio al pasajero debido a las tasas aeroportuarias y un incremento en los costos laborales tras las mejoras salariales aprobadas el año anterior.
Preguntas Frecuentes (FAQ)
- ¿Cuál fue el principal factor del gran aumento en el beneficio neto de Aeroflot? El beneficio neto se vio significativamente afectado por un ingreso no monetario de 42,9 mil millones de rublos derivado de acuerdos de liquidación de seguros por 17 aeronaves con arrendadores extranjeros. Sin este y otros efectos puntuales, el beneficio neto ajustado fue de 4,3 mil millones de rublos.
- ¿Por qué aumentaron los costos operativos a pesar de la estabilización del precio del combustible? Aunque el costo del queroseno se estabilizó, los gastos operativos totales crecieron un 14,3% (excluyendo otros ingresos/gastos). Los principales impulsores fueron el aumento del 35,3% en los costos laborales, un 66,6% en mantenimiento de aeronaves y un 16,4% en servicios aeroportuarios y de pasajeros.
- ¿Cómo impactó el fortalecimiento del rublo en los resultados? El fortalecimiento del rublo tuvo un doble efecto. Por un lado, generó una ganancia por revaluación de pasivos de arrendamiento de 34,2 mil millones de rublos. Por otro lado, redujo los pagos de compensación de combustible (mecanismo de "damper"), lo que en la práctica aumentó el costo efectivo del combustible para la aerolínea.
- ¿Qué es el acuerdo de liquidación de seguros que menciona el informe? Se refiere a los acuerdos que Aeroflot ha estado negociando con arrendadores de aeronaves extranjeros para resolver las reclamaciones sobre los aviones que permanecieron en Rusia. La aerolínea está adquiriendo la propiedad de estas aeronaves a través de pagos de liquidación cubiertos por aseguradoras rusas.
A pesar del crecimiento de los ingresos, los costos operativos del grupo (excluyendo otros ingresos/gastos) aumentaron un 14,3%, superando el ritmo de crecimiento de la facturación. El mayor impacto provino de los gastos en mantenimiento de aeronaves, que se dispararon un 66,6% hasta los 31,6 mil millones de rublos, debido principalmente a un cambio en la clasificación de las piezas de repuesto y al aumento del costo de los componentes.
| Indicador Financiero | 1S 2025 | 1S 2024 | Variación |
|---|---|---|---|
| Ingresos Totales | 414.781 | 377.215 | +10,0% |
| EBITDA | 141.464 | 125.948 | +12,3% |
| EBITDA Ajustado | 82.760 | 117.189 | -29,4% |
| Beneficio Neto | 74.314 | 42.287 | +75,7% |
| Beneficio Neto Ajustado | 4.301 | 27.025 | -84,1% |
(Cifras financieras en millones de rublos)
Los costos laborales también experimentaron un fuerte aumento del 35,3%, totalizando 58 mil millones de rublos, como resultado de las mejoras salariales para pilotos, tripulantes de cabina y personal de ingeniería implementadas desde finales de 2024.
Un punto clave destacado en el informe, según el comunicado de prensa de Aeroflot, fue el comportamiento del costo del combustible. Si bien el precio por tonelada de queroseno se redujo ligeramente, la compañía recibió menores compensaciones gubernamentales (mecanismo "damper") debido al fortalecimiento del rublo, lo que elevó el gasto efectivo en combustible en un 19,5%.
Factores no recurrentes y deuda
El resultado final se vio influenciado por dos factores extraordinarios. Por un lado, la compañía registró un ingreso de 42,9 mil millones de rublos por la liquidación del seguro de 17 aeronaves. Por otro, obtuvo una ganancia de 34,2 mil millones de rublos por la revaluación de sus pasivos de arrendamiento debido a la apreciación del rublo.
Al excluir estos y otros efectos no recurrentes, el beneficio neto ajustado del primer semestre de 2025 fue de 4,3 mil millones de rublos, una cifra considerablemente inferior a los 27 mil millones de rublos de beneficio ajustado registrados en el mismo período de 2024.
La deuda neta del Grupo Aeroflot se redujo en un 20,4% desde finales de 2024, situándose en 476 mil millones de rublos al 30 de junio de 2025.
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